金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居(jū)民端(duān)新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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