“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国(guó)出口的数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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