昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为(wèi)“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方。

　　产(无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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