北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人(rén)们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大(dà)部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要(yào)的(de)是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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