随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化(huà)调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xià玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次n)不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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