用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第(dì)一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(b中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗ǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为(中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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