“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39吴亦凡还出得来吗％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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