5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(谢霆锋资产有百亿吗ght: 24px;'>谢霆锋资产有百亿吗nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关(guān)注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)谢霆锋资产有百亿吗来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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