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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地区(qū)的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(c岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文hǔ)设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商(shāng)协议，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站发布(bù)关于(yú)实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连(lián)续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季(jì)度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下(xià)降的(de)原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的(de)季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生物柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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