4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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