周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(sh三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容àng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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