“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905382.png">

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额(é)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了strong>，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经(jī两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累不足。