“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外(wà大学老师最怕什么部门举报i)车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(k大学老师最怕什么部门举报ǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们(men)认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū大学老师最怕什么部门举报)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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