财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车(chē)的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的(de)指标(biāo)也构(gòu)成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力(lì)电池(chí)产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不是(shì)正常(cháng)的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖(nuǎn纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)速度超(chāo)过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市(shì)场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小企纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同业，尤其是最近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期(qī)利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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