用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季前肖是指哪几个生肖度末退(tuì)出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在前肖是指哪几个生肖高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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