周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ET张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语F等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率(l张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语ǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市(shì)场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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