随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(y陈睿怎么了，b站陈睿事件ì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在(zài陈睿怎么了，b站陈睿事件)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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