在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了(le)主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subraman写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这(zhè)还不(bù)足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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