AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需(xū)要建(jiàn)立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。为什么懂手机的人都不用华为>

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块(kuài)的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　为什么懂手机的人都不用华为>都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季(jì)度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了(le)科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行(xíng)了(le)调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的(de)行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这(zhè)在今年(nián)初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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