金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎn不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思g)外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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