编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jià戴choker就是m吗，戴choker什么意思n)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所管理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色戴choker就是m吗，戴choker什么意思和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严(yán)格戴choker就是m吗，戴choker什么意思执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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