周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(d敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ěng)产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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