4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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