今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意)ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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