4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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