尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收(城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常(ch城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字áng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来(lái)看，每年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密等(děng)。

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