随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎn容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人g)期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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