大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的(de)战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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