在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资(zī)者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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