财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块(ku感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜ài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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