北京时间周(zhōu)五(wǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的(de)18万人，打断了此前(qián)两个月(yuè)连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失(shī)业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美(měi)国劳工部将今年(nián)2月和3月非(fēi)农数据(jù)均(jūn)大幅(fú)下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点(diǎn)转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区(qū)银行股也获(huò)得(dé自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析师周之(zhī)云告诉期货(huò)日报(bào)记者，周五晚间公布的非农数(shù)据(jù)远高于前值且显著偏(piān)离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到(dào)9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低，美(měi)元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但(dàn)不断(duàn)下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响，也(yě)超(chāo)过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农就(jiù)业(yè)的季节性(xìng)因素相对(duì)于新冠大流行前也(yě)有(yǒu)了有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数(shù)据(jù)保持(chí)一定的(de)谨慎(shèn)，因为本周早(zǎo)些(xiē)时候，美国(guó)3月份的就业机会(huì)和(hé)劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为(wèi)连续(xù)第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场数(shù)据相同的方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云(yún)认为(wèi)，加息(xī)会导(dǎo)致消(xiāo)费者信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇(gù)主削减支(zhī)出包括裁(cái)员等，从而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的(de)非农(nóng)就(jiù)业数据会让市场对于下半年货(huò)币政策放松进程自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查有所改变，进而(ér)对(duì)商(shāng)品的流(liú)动性溢(yì)价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后(hòu)市(shì)继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数超预(yù)期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其(qí)是(shì)市场预计(jì)5月是(shì)美联储最后一次(cì)加息(xī)，且(qiě)预计9月之后可能降息，这(zhè)导致美元名义(yì)利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温和回落的情况下，美(měi)元实际(jì)利率(lǜ)有了明显的下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美(měi)联储议(yì)息会议如(rú)期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点，将政策(cè)利(lì)率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威(wēi)尔在(zài)记者发布会(huì)上(shàng)的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临(lín)近尾(wěi)声，因(yīn)此(cǐ)美元指(zhǐ)数和(hé)美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明(míng)表(biǎo)示，委员会将密切(qiè)关(guān)注未(wèi)来(lái)发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新闻(wén)发布(bù)会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)是否结束加息需(xū)要(yào)看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开始降息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来看，美联(lián)储(chǔ)加息看通胀，降息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗(shān)姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行业(yè)风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期(qī)，美债收益率(lǜ)、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅(fú)下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)，甚(shèn)至(zhì)可能很(hěn)快就需(xū)要降息，但就业市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美(měi)国(guó)当前劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味(wèi)着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能会在(zài)较长时间内维持高(gāo)利率(lǜ)环境，且6月再(zài)次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中期看(kàn)，美联储5月(yuè)会议加(jiā)息(xī)25BP后暗(àn)示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进入新阶段，市(shì)场将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵(guì)金属将获(huò)得提振而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，尽管(guǎn)此后美国(guó)经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业(yè)率继续(xù)走低，但美(měi)联储并未再次加息，而(ér)贵(guì)金(jīn)属则在美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)持(chí)续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情况不(bù)同(tóng)的(de)是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然(rán)目(mù)前(qián)距(jù)离降息仍有时(shí)间，美(měi)联储表示美国(guó)银(yín)行系统(tǒng)仍(réng)健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行系(xì)统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业(yè)长期(qī)存(cún)在(zài)的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流(liú)出(chū)使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季(jì)度(dù)实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业(yè)投资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动(dòng)上升(shēng)反映(yìng)出一定的(de)韧(rèn)性。未来随着经济(jì)下行压(yā)力不(bù)断上升，市场预期下半(bàn)年(nián)美国(guó)GDP将出现(xiàn)负(fù)增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险(xiǎn)和衰退(tuì)的共同影响下，美(měi)债收益率(lǜ)和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振下，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)有望再创历史新高(gāo)，长线可(kě)维持逢低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从黄金(jīn)的(de)供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的(de)需求实际上(shàng)是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易(yì)的全球(qiú)黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者需求较高，但其余(yú)投资(zī)者购买量的减少抵消了(le)这(zhè)一增长。其中对黄(huáng)金价(jià)格其关键作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一季(jì)度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方(fāng)面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于(yú)去年四季(jì)度(dù)的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达27自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查0.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受(shòu)限。因(yīn)此(cǐ)，金银(yín)比(bǐ)价大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议(yì)息前已经被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度表现(xiàn)为极为(wèi)乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息(xī)靴(xuē)子(zi)落地，且银行业风险仍(réng)在蔓(màn)延，避(bì)险情(qíng)绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价格(gé)。此(cǐ)外(wài)，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期(qī)升(shēng)温(wēn)，预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)半年大(dà)概率暂停加息(xī)并将进入(rù)降息周期，实(shí)际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确(què)实存在恢复上行趋(qū)势的(de)可能性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到(dào)底(dǐ)会对经济和金(jīn)融(róng)市场产生怎(zěn)样(yàng)的影响(xiǎng)也(yě)未可知，因此在当前看多观(guān)点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观点谨慎(shèn)为上。

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