财联社记者近期从行(xíng)业内了(le)解到(dào)，信贷市场需求低迷持续之(zhī)下，部分银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂(guà)或(huò)接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个(gè)贷最低已(yǐ)经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了，但(dàn)投(tóu)放依旧比较难。房(fáng)贷和前十年比那(nà)都是放(fàng)不出(chū)去的。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商行相关负责(zé)人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非(fēi)个(gè)案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了(le)解到，当(dāng)前(qián)抵押贷(dài)款(kuǎn)最优(yōu)惠(huì)利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季(jì)度情况相(xiāng)比，贷款(kuǎn)利率(lǜ)水平仍(réng)在进一步下滑(huá)。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共(gòng)新发了661款理财产(chǎn)品，环(huán)比增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其(qí)平均(jūn)业(yè)绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部(bù)银(yín)行(xíng)理财子负(fù)责(zé)人对财联社记者表(biǎo)示，正常情(qíng)况下(xià)贷款利率要高于理财收益，否则(zé)会形成(chéng)套利空间。近期出(chū)现的(de)收(shōu)益率倒挂的情况的(de)确多(duō)年来(lái)少见。这种情(qíng)况本质(zhì)上反映实体(tǐ)经济需求不(bù)足，资金可能在金融(róng)市场空转的(de)信号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走高的(de)理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长(zhǎng)金(jīn)中(zhōng)夏对外表示，人民银(yín)行(xíng)认真贯彻党中(zhōng)央、国务(wù)院决(jué)策(cè)部署，采取了(le)很(hěn)多措施做好(hǎo)金融支持稳外(wài)贸工作。首先(xiān)是降低实体经(jīng)济融(róng)资成(chéng)本(běn)。2022年，我国企业贷款加权(quán)平(píng)均利率同(tóng)比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而(ér)上(shàng)周，央行一季度(dù)金融统计数(shù)据发布会(huì)上(shàng)公(gōng)布的(de)数据显示，3月份银行(xíng)体系新发(fā)企业贷加(jiā)权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所(suǒ)表述(shù)，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发企业(yè)贷(dài)款加权平均利率水平(píng)，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域差异。财联(lián)社记者注意到，在部(bù)分(fēn)资金充裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行(xíng)营管部早在2月份即表示，去年12月份，北(běi)京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析认为，一季度的贷(dài)款需求非常(cháng)好，央行今年一季度(dù)公(gōng)布(bù)的贷款需(xū)求指数飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来(lái)的最高值。但(dàn)最近贷款需(xū)求(qiú)有下降趋(qū)势，如(rú)近期票据转贴现(xiàn)利率下降，表示银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)需求较差，需要购买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发(fā)放(fàng)贷款市场当(dāng)前(qián)的不(bù)景气形(xíng)成鲜(xiān)明对比的(de)是，一季度理财(cái)市场的收益(yì)率却在节节(jié)回升(shēng)。普益标准数据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财公司存(cún)续(xù)理财产品14892款，占全(quán)市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放(fàng)式固(gù)收类理(lǐ)财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封闭式(shì)理财平均基准利(lì)率3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月水平；3月以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级(jí)中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发理财(cái)产品收益率相比(bǐ)，当前银行(xíng)新(xīn)发贷款的(de)利率也不占(zhàn)优。普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产(chǎn)品中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品平均(jūn)业(yè)绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空(kōng)转(zhuǎn)套(tào)利可能

　　多位受访金融行业人士对记(jì)者表示，当前新发(fā)贷款利率和理财收益率(lǜ)之间出现倒(dào)挂(guà)是多年(nián)来罕见的情况。部(bù)分人(rén)士认为(wèi)，应该警惕当前非对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和金融(róng)市场之间出现收益(yì)“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科(kē)技研究(jiū)院分析师刘银平(píng)对财联社(shè)记者表(biǎo)示，理财产品收益率超过(guò)银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会(huì)，从银行(xíng)那里获取的(de)低息贷款没(méi)有投入实际经(jīng)营(yíng)，而(ér)是(shì)拿(ná)去购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导致资金空转(zhuǎn)，前(qián)几年(nián)结构性存款(kuǎn)市(shì)场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基准不代表实际收益(yì)率(lǜ)，净值是不断波动的，不会(huì)一直上涨，实(shí)际上，理财产品向净值化转型之后对企业(yè)的(de)吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展实验室主(zhǔ)任曾刚(gāng)对财联社记者表示，理财收益与金(jīn)融市场利率相对应(yīng)，出现倒挂的情(qíng)况主要是即期的贷款利率与(yǔ)发(fā)行(xíng)当(dāng)期(qī)定价(jià)的理财收益率的差异，在(zài)市(shì)场利率快(kuài)速(sù)下行的时容(róng)易(yì)出现这种收益率不同步的脱节现(xiàn)象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)利率继(jì)续下行，意味着当期发(fā)行的理财产品(pǐn)的收益率会同步下(xià)降(jiàng)。从(cóng)这一个角度(dù)来看，未来一段时间的(de)理财产品收益率会(huì)进入下(xià)行(xíng)通道。

　　这(zhè)一判断得(dé)到(dào)银(yín)行业内人士的(de)认同。4月25日，某城(chéng)商行广州(zhōu)分行负责人对财联社(shè)表示，该行(xíng)已经(jīng)关注到理财(cái)收益和存(cún)贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷(dài)款利率差距(jù)过大必(bì)然引(yǐn)发资金空转套利(lì)，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品(pǐn)收益水平(píng)要(yào)降低到(dào)3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理财(cái)子负责人对财联社(shè)记者(zhě)表示，考(kǎo)虑到(dào)理财产品底层资产(chǎn)大(dà)多数为债券，而债券市场(chǎng)发行人大多(du此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ō)是大型企业，理论上其收益率比个贷是要(yào)低一个(gè)等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的信用等(děng)级比(bǐ)大型(xíng)企业要低(dī)，所以(yǐ)个贷的(de)定(dìng)价理论上(shàng)要比理财收益率(lǜ)高才对(duì)。现在出现个贷定价和(hé)理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门(mén)当前的信贷需求不(bù)足(zú)，没有什么人想(xiǎng)贷款，导致资(zī)金空转，这也是近(jìn)年(nián)来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该(gāi)人(rén)士同样认(rèn)为，如果贷款定(dìng)价持续(xù)下行未来新发(fā)理财产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率也会回落。“市(shì)场对利率走势(shì)的预期(qī)是(shì)一致(zhì)的(de)，新发的收此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读益率未(wèi)来会(huì)下来，近期(qī)整体的趋(qū)势也是这样。一(yī)些存量的产品年化收(shōu)益率近(jìn)期大幅上行(xíng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)因为底层资产(chǎn)是去(qù)年利率(lǜ)高位时候拿的(de)，在利率(lǜ)走低(dī)预(yù)期下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承(chéng)压将推动存款利率进一步下(xià)行

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷(dài)款端定价疲(pí)软的现(xiàn)状，也(yě)是有关方面不断出(chū)手规(guī)范存款利率(lǜ)的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大(dà)型城(chéng)商行(xíng)负责(zé)人对记者表示，在贷款定(dìng)价上不去的情况(kuàng)下，未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)持续下行应该(gāi)是大(dà)趋势，否则银行净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消(xiāo)除，很多客(kè)户的资金还没有出来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季(jì)度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然(rán)有下降的可能(néng)性和空间，银行息差水(shuǐ)平面临(lín)更艰(jiān)难(nán)的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季(jì)度显示，截至3月(yuè)末(mò)，该(gāi)行净利息(xī)收益率和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研报认为，未来存款(kuǎn)市场成本管控仍(réng)有后(hòu)手牌，“类活(huó)期(qī)”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于存(cún)款定价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类活(huó)期存(cún)款有可(kě)能将纳(nà)入(rù)自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期(qī)存(cún)款(kuǎn)而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款(kuǎn)缺少政策(cè)指引，未来或将对这(zhè)类产品比照活期存款进行规(guī)范；其次(cì)，同(tóng)业存款套壳(ké)协(xié)议存款需继续纠正(zhèng)；最后，期(qī)权价值过低的“假”结构性存款仍须规(guī)范，后(hòu)续或将结构性存款的（保底收益(yì)+期(qī)权价值(zhí)）合计同时纳入(rù)自(zì)律机制上限，进一步压降结(jié)构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测(cè)算认为，如(rú)果全部(bù)企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右(yòu)的平均(jūn)水平，则上(shàng)市银行企(qǐ)业活(huó)期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读