近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日(rì)报(bào)》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范(fàn)围包括文化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化(huà)后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团(tuán)、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络(luò)更是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)的天(tiān)使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化(huà)此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为有(yǒu)限(xiàn)责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节(jié)目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合伙(huǒ)企业(yè)持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投(tóu)了(le)罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集(jí)团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不(bù)确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员(yuán)的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业(yè)的(de)上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是(shì)备(bèi)受资本(běn)市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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