5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央(y乌鲁木齐海拔多少米高āng)行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构性货币(bì)政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核(hé)压(yā)力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股(乌鲁木齐海拔多少米高gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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