近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行(xíng)业，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族(zú)网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资(zī)本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文化(huà)最为(wèi)青(qīng)睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东城区隆福观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四(sì)个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测(cè)，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公(gōng)众(zhò观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ng)场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之(zhī)四(sì)十的(de)业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话(huà)题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业(y观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单è)获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不(bù)确(què)定性(xìng)、观(guān)众审美的不(bù)确(què)定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个(gè)行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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