在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降(j接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思iàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhō接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思span>u)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们(men)的(de)领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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