4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(c岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上hǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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