5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度(d2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ù)由(yóu)原(yuán)来(lái)的(de)激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压(yā)力使得(dé)各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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