今年(nián)以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了(le)加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话机会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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