射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴(xīng)资(zī)本(běn)、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价于去(qù)年下半年触底回升(shēng)，但截(jié)至(zhì)今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背(bèi)后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射(shè)频需(xū)求走(zǒu)向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年(nián)射频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来也(yě)在响应(yīng)市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基(jī)金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示(shì)，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及(jí)模组的(de)研发、设(shè)计和销售，下游应用领域张大大到底是什么来头主要(yào)包括(kuò)智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前(qián)仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持(chí)续的(de)原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行高额研发投入(rù)；下游客户(hù)集中(zhōng)且(qiě)具(jù)有产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名(míng)资方(fāng)，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对(duì)慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大(dà)基金(jīn)二期(qī)在投资(zī)慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中国(guó)，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手机领域。当(dāng)前(qián)，智能手(shǒu)机出货量的(de)大幅下降(jiàng)，已经对(duì)慧智微(wēi)的(de)业绩造(zào)成了(le)冲击(jī)，而市场对智能手(shǒu)机未来(lái)增速持续放缓的(de)预(yù)期(qī)，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能(néng)手(shǒu)机的温和(hé)增(zēng)长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频(pín)前(qián)端的市场年(nián)复合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全(quán)球(qiú)多家(jiā)射频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频(pín)以外的(de)业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯(xīn)片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射张大大到底是什么来头频领域正呈(chéng)现出(chū)一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍(réng)集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾(céng)表示(shì)，国(guó)产(chǎn)射频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无(wú)底线，而预计未来每(měi)个射频细分(fēn)赛(sài)道还会(huì)有更(gèng)多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金(jīn)、深创(chuàng)投等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地(dì)及上(shàng)海和广州研(yán)发(fā)中心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前(qián)端(duān)领域取得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张大大到底是什么来头