AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布(bù)试水人(rén)工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能(néng)浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空(kōng)间(jiān)广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的(de)生产要(yào)素，高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī96的因数有哪些数，72的因数有哪些)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受(shòu)益(yì)于这一(yī)技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技(jì)术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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