4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强(qián卅是什么意思，卅是什么意思,读音g)势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tiá卅是什么意思，卅是什么意思,读音n)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn卅是什么意思，卅是什么意思,读音)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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