财联社记者近期从行业内了(le)解到，信贷(dài)市场需(xū)求(qiú)低迷持(chí)续之下，部(bù)分(fēn)银行(xíng)出(chū)现了贷款最(zuì)优惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂(guà)或(huò)接(jiē)近倒(dào)挂的(de)罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最(zuì)低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比较难。房贷和前十年比(bǐ)那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行相关负责人(rén)对财联社记者(zhě)说(shuō)。

　　这种情况并非(fēi)个案(àn)。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广(guǎng)发等多家(jiā)银行了解到，当(dāng)前抵押贷款(kuǎn)最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市(shì)场共新(xīn)发了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为开放(fàng)式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人对(duì)财联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利(lì)率要高于理财收益，否则会形成套利空(kōng)间。近期出现的收(shōu)益率倒挂的情况的确(què)多年来少见。这种情况本质上(shàng)反映实体(tǐ)经济需求(qiú)不足(zú)，资金(jīn)可能在金(jīn)融市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长(zhǎng)金(jīn)中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央(yāng)、国务院决策部(bù)署(shǔ)，采取了(le)很多措施(shī)做好金融支持稳外贸工作(zuò)。首先是降低实体(tǐ)经济(jì)融(róng)资成本。2022年，我国企业(yè)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发(fā)布会(huì)上公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)银行体(tǐ)系新发(fā)企(qǐ)业(yè)贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业(yè)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率水平，并没(méi)有(yǒu)考虑区域差异。财联社(shè)记者注(zhù)意到，在部分资金充(chōng)裕的一线(xiàn)城市利(lì)率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行(xíng)营管部(bù)早在2月份(fèn)即表示，去年12月份，北京地(dì)区新发(fā)放企业(yè)贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认(rèn)为，一季(jì)度的(de)贷款需求(qiú)非(fēi)常(cháng)好，央行今年一季度公(gōng)布(bù)的贷款需求指(zhǐ)数(shù)飙升，达(dá)到(dào)78.4，还是2012年下半年以来的最(zuì)高值。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需求有下降趋势，如(rú)近期票据(jù)转贴现利率(lǜ)下降(jiàng)，表(biǎo)示银行贷款需求较差(chà)，需要购买(mǎi)票据来填充(chōng)贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的不景气(qì)形成鲜(xiān)明对比的是(shì)，一(yī)季度(dù)理财(cái)市场(chǎng)的收益(yì)率却(què)在节节回升。普益(yì)标准数据显示(shì)，截(jié)至2023年1季度末，理财公(gōng)司(sī)存续理财产(chǎn)品14892款，占全市(shì)场(chǎng)存续理(lǐ)财产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续开放式(shì)固收类(lèi)理财产品（不含(hán)现金管理类产品(pǐn)）的近1个(gè)月年(nián)化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分(fēn)点(diǎn)。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日封闭式理财平(píng)均基准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率与1年(nián)期AAA级中票、存单(dān)利(lì)差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财(cái)产品收益率相比，当前银行新发贷款的利率也(yě)不占优。普(pǔ)益标准监测(cè)数据显示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场新发理财产品(pǐn)中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者表(biǎo)示，当前新发贷款利率和理财收(shōu)益率之间(jiān)出现倒(dào)挂是(shì)多(duō)年来罕见的情况。部(bù)分人(rén)士认为，应该警惕当前(qián)非对称利(lì)率政策(cè)之下(xià)，贷(dài)款、存款和(hé)金融市场之(zhī)间出现收益“套利”空(kōng)间的(de)可能。

　　融360数字(zì)科技研(yán)究院分析师(shī)刘(liú)银平对财联社记(jì)者(zhě)表示，理(lǐ)财(cái)产品收(shōu)益率超过银行(xíng)贷款利率(lǜ)，可能会给部分客(kè)户(hù)钻空子(zi)的机会(huì)，从(cóng)银(yín)行那(nà)里获取的低息贷款没有(yǒu)投入(rù)实际经营，而是拿去(qù)购买收益率更高的(de)理财(cái)产品，导致资金空转，前几年结构性(xìng)存款市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过(guò)刘(liú)银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基准不(bù)代表实际收益率，净值是不断波动(dòng)的，不会一直(zhí)上涨，实际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向净值(zhí)化转型之后对(duì)企业的(de)吸引力有所减弱。

　　上海金融(róng)与发展实验室(shì)主任(rèn)曾(céng)刚对(duì)财联社记者表示，理财收益与金融市场利率相(xiāng)对应，出现倒挂的情况主要是即(jí)期的贷款(kuǎn)利(lì)率与发行当期定价的理财收益率的差异(yì)，在市场利率快速下(xià)行的时容易出现(xiàn)这种收益率不同(tóng)步(bù)的脱节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果(guǒ)银行贷款利率继续下行(xíng)，意味着当期发行的理财(cái)产(chǎn)品的(de)收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的理财产品收(shōu)益率会(huì)进入下(xià)行(xíng)通道。

　　这(zhè)一(yī)判断得到银行(xíng)业内(nèi)人士的认同。4月25日，某(mǒu)城商行(xíng)广州(zhōu)分行负责人对财(cái)联社表示(shì)，该行已(yǐ)经关注到理财(cái)收益和(hé)存贷款利差的情况(kuàng)，理(lǐ)财与贷款利率差距过大(dà)必(bì)然引发资金(jīn)空(kōng)转套利，这与货币政策初衷(zhōng)不符(fú)。估计(jì)下一步理(lǐ)财产品收益水平要(yào)降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财(cái)子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示，考(kǎo)虑到理财产品(pǐn)底层资(zī)产大多数为债券(quàn)，而债券市(shì)场(chǎng)发行人(rén)大多是(shì)大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人(rén)的信用等级比大伊拉克是不是被灭国了型企业要低，所以个贷的定(dìng)价理论上要比理(lǐ)财收益率(lǜ)高才对。现在出现个(gè)贷(dài)定(dìng)价和理(lǐ)财产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部(bù)门当前(qián)的信(xìn)贷需求不足(zú)，没(méi)有什么人想贷款，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持(chí)续(xù)下行未(wèi)来新发理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益率(lǜ)也会(huì)回落。“市场(chǎng)对利(lì)率走势的预期是一致(zhì)的(de)，新发(fā)的(de)收益率未来会下来，近期整(zhěng)体的趋(qū)势也是这(zhè)样。一些(xiē)存(cún)量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅(fú)上行(xíng)，主要是因(yīn)为底层(céng)资产是去(qù)年利(lì)率高位(wèi)时候(hòu)拿的，在利(lì)率(lǜ)走低预期(qī)下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人(rén)士对财联社记(jì)者称，当(dāng)前贷款端定价疲(pí)软的(de)现状(zhuàng)，也是(shì)有关方(fāng)面不断出手规范(fàn)存款利率的(de)核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中(zhōng)部(bù)地区(qū)大(dà)型(xíng)城商(shāng)行负责人(rén)对记者(zhě)表示，在贷款定价上不去的(de)情况下(xià)，未来存款利率持续下行应(yīng)该是大趋势，否则银行净息差(chà)承受(shòu)的压力将(jiāng)是巨大的。“现在各(gè)行储蓄又(yòu)多，之前理财波动(dòng)的(de)影响还没完全消除(chú)，很多客户的资金还(hái)没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季度贷款需求(qiú)走(zǒu)弱得到确认，意(yì)味着贷款利(lì)率依然有下降的可能性和空间，银行(xíng)息(xī)差水平(píng)面临更(gèng)艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款(kuǎn)市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后续(xù)对于存(cún)款定价自律管(guǎn)理的手段包括(kuò)但不限于以下三(sān)个方面。首先，协(xié)定存款、通知存款等创新类活期存款有(yǒu)可能将纳入(rù)自律机制(zhì)管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存(cún)款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款缺(quē)少(shǎo)政策指引，未来或将对(duì)这(zhè)类产品比照(zhào)活期存(cún)款进(jìn)行规范；其次(cì)，同业存款套壳协议存款需(xū)继(jì)续纠正；最后，期(qī)权价值(zhí)过低的“假”结构(gòu)性(xìng)存款仍须(xū)规范，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期(qī)权价值）合计同(tóng)时纳入(rù)自律机制(zhì)上限，进一步压降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果全部企业活期(qī)存款利率伊拉克是不是被灭国了(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则上市(shì)银行企业活期(qī)存款(kuǎn)成本率加权平(píng)均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 伊拉克是不是被灭国了