个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设(shè)银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客户(hù)众多的银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的(de)养(yǎng)老型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提(tí)供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实(shí山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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