关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是(shì)基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算(suàn)币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协(xié)议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增(z嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕(zōng)榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国(guó)内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长的(de)年(nián)度时(shí)间周期(qī)来(lái)看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和(hé)持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四(sì)也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大(dà)量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策(cè)比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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