北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为(wèi)什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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