尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基(jī)本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增(zborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ēng)加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春(chūn)季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词