今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度(dù)中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市(shì)场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳(shū)理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下(xià)半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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