个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度(dù)了(le)解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易业(yè)务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科(kē)学养老理财(cái)观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务(wù)投资(zī)者外，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过(guò)不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研(yán)优(yōu)势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己(jǐ)的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户(hù)的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了(le)不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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