5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生80寸电视尺寸长宽多少(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ET80寸电视尺寸长宽多少F产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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